央行购金

世界黄金协会长期跟踪数据显示，全球央行已连续多年净购金，新兴市场央行是主要增持力量。这一结构性需求与短期金价波动关联度较低，背后是储备资产多元化与对冲货币信用风险的长期考量。

传统框架中黄金与美元负相关，但在高位金价阶段，避险情绪、利率预期与央行购金可能使这一关系阶段性弱化。本文从美元指数与金价同涨现象切入，解析多因子驱动逻辑及后续观察要点。

黄金与美元的传统负相关关系在高位金价阶段出现阶段性弱化，避险需求、利率预期与央行购金形成错位驱动。本文从计价效应出发，梳理这一框架为何失效，帮助读者理解多因子定价环境。