央行购金节奏放缓 投资需求接棒成金价新支点
世界黄金协会最新数据显示，2026年7月全球央行净购金量降至23吨，较6月的51吨大幅下滑约54%，但连续多月保持净买入。其中，中国央行增持20吨，实现连续第21个月购金；波兰央行增持8吨，年内累计购金已达90吨，总储备升至640吨。尽管年初至7月底各国央行累计净购金约130吨，较上年同期的约160吨有所回落，但世界黄金协会认为，官方部门全年仍有望录得强劲的净买入规模，央行购金对金价仍构成结构性支撑。
与央行购金降温形成对比的是，投资者正加速入场。7月全球实物黄金ETF吸纳约30亿美元净流入，持仓增加23吨至4068吨，接近当月各央行购金总量，扭转此前连续两个月净流出的局面。欧洲基金贡献最大，年内全球累计流入已达110亿美元。这一变化显示，市场定价重心正在切换，官方机构购买已非金价边际变动的唯一主导力量，投资资金接纳需求正重新成为支撑。
分析人士指出，后续金价走向将更多取决于流入贵金属的新增资本规模。当央行购金节奏放缓时，ETF等投资需求的接棒，为金价在高位企稳提供了新的支点。此外，黄金托管地缘动向同步升温：世界黄金协会调查显示，年内计划分散海外托管地点的央行占比由2025年的2%升至9%，另有7%计划加大本土托管。荷兰已从北美转运86吨黄金至伦敦及本国金库，反映出主权黄金托管成为新主题。
综合来看，央行购金的长期趋势未改，但短期边际影响减弱，投资需求正成为金价的重要支撑。未来需关注全球资本流动、主要经济体货币政策以及地缘政治风险，这些因素将影响投资资金对黄金的配置意愿。
风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。黄金价格波动受多重因素影响，投资者应谨慎决策，注意风险控制。
