央行购金

世界黄金协会数据显示，2025年二季度全球央行净购金约166吨，较一季度回落但仍高于长期均值。本文从影响因素与市场含义出发，解析官方储备多元化对国际金价的中长期支撑逻辑。

世界黄金协会2025年二季度数据显示，全球央行净购金约166吨，虽较一季度回落，但仍高于2010至2019年长期季度均值。新兴市场央行持续增持，官方需求正成为国际金价的中长期底部支撑。

黄金以美元计价，又与实际利率高度相关，但这两条传统逻辑并非恒定。央行购金、地缘不确定性与美元信用担忧，正在让金价的定价框架变得更复杂。

国际黄金以美元计价，美元走强通常压制金价，实际利率则代表持有黄金的机会成本。但世界黄金协会与多家机构指出，央行购金与避险需求正让这一传统框架阶段性失效，黄金与美元甚至出现同涨。

美联储9月降息25个基点后，美元与美债收益率波动加剧，金价在多空拉锯中寻找方向。本文从央行购金、通胀粘性与地缘避险三条线索，拆解当前黄金市场的结构性支撑与后续观察窗口。