黄金定价锚的三方拉锯：通胀预期、实际利率与美元
黄金作为无息资产，其定价核心在于实际利率。本文从通胀预期与实际利率的关系切入，梳理美元与金价负相关为何不稳定，以及美联储政策路径如何影响黄金定价锚的切换。
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黄金定价的“实际利率锚”：TIPS收益率与盈亏平衡通胀率如何共同影响金价
黄金不产生利息，持有它的机会成本通常以实际利率衡量。名义利率可拆分为实际利率与盈亏平衡通胀率，当通胀预期上升而名义利率未同步上行时，实际利率走低，往往对金价形成支撑。理解这一拆分，有助于区分加息预期与通胀预期对黄金的不同方向影响。
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黄金定价的估值锚：TIPS收益率与盈亏平衡通胀率如何共同影响金价
黄金不产生利息，其持有机会成本常以实际利率衡量。名义利率可拆分为实际利率与盈亏平衡通胀率，两者对金价的影响方向可能相反。本文从TIPS收益率与通胀预期拆分出发，梳理黄金在国际市场中的估值锚。
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黄金ETF资金流向揭示机构配置新动向：金价高位下的持仓变化
世界黄金协会数据显示，2024年8月全球实物黄金ETF连续第四个月净流入，北美与欧洲基金是主要贡献方。本文从ETF持仓与资金流角度，分析金价高位下机构与散户配置黄金的边际变化。
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黄金ETF连续四月净流入：西方资金回流，亚洲流出形成对冲
世界黄金协会数据显示，2024年8月全球实物黄金ETF连续第四个月净流入，北美与欧洲基金是主要贡献方，资产管理规模创历史新高。亚洲市场流出部分抵消了西方流入。
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黄金期货的期限结构与展期成本：COMEX远月升水下的仓位滚动逻辑
黄金期货通常呈现远月升水的正向市场结构，多头从近月滚向远月时会产生展期成本，形成负展期收益。本文梳理COMEX期限结构、展期窗口选择及对长期持有黄金期货与ETF的影响。
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黄金租赁利率与掉期市场：金价高位下的实物紧俏信号
金价创新高后，实物黄金市场仍显紧俏。本文从黄金租赁利率与掉期市场的结构性变化切入，分析实物融资成本上升背后的供需逻辑，以及这一指标对判断市场驱动力的参考意义。
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黄金租赁利率与掉期市场：金价高位下的实物紧俏信号
金价创新高后，实物黄金市场却仍显紧俏。本文从黄金租赁利率与掉期市场的结构性变化切入，解析实物融资成本这一被忽视的观察维度。
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央行购金创纪录托底 黄金需求结构大分化背后的去美元化逻辑
世界黄金协会调研显示，45%的央行计划未来一年增持黄金，创历史新高。二季度央行购金同比增62%，但投资和珠宝需求下滑，凸显黄金储备资产再定位。美元信用弱化与高利率博弈下，金价底部支撑增强。
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央行购金创纪录托底 黄金需求结构大分化背后的去美元化逻辑
世界黄金协会调研显示，45%的央行计划增持黄金，创历史纪录。2026年二季度央行净购金同比增62%，但投资和珠宝需求下滑，需求结构分化凸显去美元化逻辑。
