作者：财经编辑

全球黄金定价形成伦敦场外现货、纽约商品交易所期货与上海黄金交易所人民币基准价三个主要价格中心。跨市场价差主要来自交易时段、汇率折算、交割标准与本地供需差异，价差变化常被视为观察区域供需的窗口，但套利需承担汇率、运输与规则差异等成本，价差并不等同于无风险收益。

黄金的全球定价并非单一中心，伦敦场外现货、纽约期货与上海金基准价共同构成三个价格极。跨市场价差从何而来？套利是否真能无风险获利？本文从交易时段、汇率折算、交割标准与本地供需四个维度拆解价差形成机制，并探讨上海金溢价作为区域供需窗口的观察价值。

国际金价只是起点，终端金饰价格还叠加加工费、品牌溢价、税费与渠道成本。区域供需紧张时现货升水扩大，运输保险通关成本进一步推高终端溢价。理解“金价涨跌”与“买金成本”的区别，是实物黄金投资的第一课。