央行购金节奏放缓 投资需求接棒成金价新支点
世界黄金协会9月3日发布的最新数据显示，2026年7月全球央行净购金量降至23吨，较6月的51吨大幅下滑约54%，但仍连续多月保持净买入。其中，中国央行增持20吨，实现连续第21个月购金；波兰央行增持8吨后，年内累计购金已达90吨，总储备升至640吨。尽管单月购金步伐放缓，但年初至7月底各国央行累计报告净购金约130吨，虽较上年同期的约160吨有所回落，世界黄金协会仍认为官方部门全年有望录得强劲的净买入规模，央行购金对金价构成结构性支撑。
与央行购金降温形成鲜明对比的是，投资者正加速入场。7月全球实物黄金ETF吸纳约30亿美元净流入，持仓增加23吨至4068吨，接近当月各央行购金总量，扭转此前连续两个月净流出的局面。其中欧洲基金贡献最大，年内全球累计流入已达110亿美元。分析人士指出，市场定价重心正在切换，官方机构购买已非金价边际变动的唯一主导力量，投资资金接纳需求正重新成为支撑，后续金价走向将更多取决于流入贵金属的新增资本规模。
与此同时，黄金托管地缘动向同步升温。世界黄金协会调查显示，年内计划分散海外托管地点的央行占比由2025年的2%升至9%，另有7%计划加大本土托管。荷兰已从北美转运86吨黄金至伦敦及本国金库，反映出主权黄金托管成为新主题。这一趋势或对全球黄金市场流动性与仓储格局产生深远影响。
综合来看，央行购金放缓但未逆转，投资需求接棒成为金价新支点，市场定价权正从官方部门向投资资金转移。短期金价或维持高位震荡，后续需密切关注全球资本流入贵金属的规模以及主要央行政策动向。
风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。黄金价格波动受多重因素影响，投资者应审慎决策，注意风险控制。
