黄金定价锚

美债实际利率长期是黄金的核心定价锚，但央行购金与地缘避险会让这一关系阶段性削弱。理解估值锚与偏离因子的分工，才能读懂金价与实际利率背离的市场含义。

黄金不产生利息，持有它的机会成本通常用美债实际利率衡量。但央行购金与地缘避险会让这一传统负相关关系阶段性削弱。理解估值锚与偏离因子的分工，才能读懂金价与实际利率背离的市场含义。