黄金回流

市场聚焦金价与美元利率联动时，容易忽视新兴市场央行购金背后的结算基础设施动机。黄金从海外托管地运回本国，并尝试作为双边贸易结算锚定工具，意味着央行购金可能更具价格不敏感性和长期持有倾向，从而改变黄金的边际需求曲线。

世界黄金协会2025年中期报告显示，全球央行已连续多个季度净购入黄金，新兴市场央行是主要买家。与此同时，多家央行推动将存放在伦敦和纽约的黄金运回本国，黄金作为无对手方风险的储备资产，在双边贸易结算安排中被讨论作为价值锚定工具。