美联储政策路径

黄金不产生利息，持有它的机会成本通常以实际利率衡量。名义利率可拆分为实际利率与盈亏平衡通胀率，当通胀预期上升而名义利率未同步上行时，实际利率走低，往往对金价形成支撑。理解这一拆分，有助于区分加息预期与通胀预期对黄金的不同方向影响。

黄金不产生利息，其持有机会成本常以实际利率衡量。名义利率可拆分为实际利率与盈亏平衡通胀率，两者对金价的影响方向可能相反。本文从TIPS收益率与通胀预期拆分出发，梳理黄金在国际市场中的估值锚。