汇率传导

2026年9月末至10月初，日本央行政策正常化预期升温，日元套息交易平仓成为全球资产定价的重要变量。本文从美元兑日元这一核心融资货币指标切入，梳理利差收窄如何经汇率端传导至国际金价，并解析黄金与美元同向走强的非典型现象。

9月2日晚间日元兑美元一度暴涨1.2%，美元指数创8月21日以来最大盘中跌幅，现货黄金日内涨超1%逼近4400美元。随后美联储理事沃勒发表鸽派言论，美元指数进一步下探至98.83，金价重回4500美元上方。日元走强与干预预期如何通过汇率机制传导至金价？本文梳理行情脉络。