杠杆资金

同一避险资产，在期货与ETF端和实物金条端呈现不同热度。本文从杠杆资金与实物持有者的行为差异切入，梳理央行购金、ETF流向与实物零售需求的分化逻辑，并给出后续观察指标。

世界黄金协会数据显示，央行购金与黄金ETF流向出现分化。杠杆资金放大短期波动，而实物金条需求受零售溢价影响，同一避险资产在衍生品与现货端呈现不同热度。