投资配置

金价高位震荡之际，黄金ETF持仓变化与金饰消费疲软形成鲜明对比，叠加央行购金的结构性买盘，需求分层正放大金价区间波动。本文从投资与消费分化切入，梳理不同买盘的驱动逻辑与后续观察点。

金价高位震荡之际，黄金ETF持仓变化与金饰消费疲软形成鲜明对比，央行购金则构成另一层结构性买盘。本文梳理投资需求与实物消费需求的分化脉络，帮助读者理解“谁在买黄金”的配置逻辑。