实际收益率

黄金以美元计价，且不产生利息。美元走强会抬高非美投资者的购金成本，美债实际收益率上升则提高持有黄金的机会成本。本文从市场机制角度，梳理这两条传导路径如何影响黄金ETF资金流向，并给出后续观察要点。

国际黄金以美元计价，美元指数走强会抬高非美元投资者的购金成本，同时美债实际收益率上升增加持有黄金的机会成本。本文从市场机制角度，梳理美元、实际利率与黄金ETF资金流向之间的联动逻辑，并提示关注央行购金与金融头寸的差异。