实物黄金流动性

黄金定价并非只看期货价格。租赁利率飙升与EFP价差扩大，往往先于盘面反映伦敦金库实物流动性压力。本文从实物与纸黄金分层结构出发，梳理央行购金与避险需求下的后续观察指标。

期货价格之外，黄金租赁利率与EFP价差是观察实物黄金流动性的关键窗口。伦敦金库结构性差异、央行购金与避险需求叠加，可能让实物端压力先行显现。