黄金

全球央行连续三年购金超1000吨，矿产金产量却陷入平台期。供给弹性有限叠加刚性配置需求，正在重塑黄金市场的定价逻辑。

世界黄金协会数据显示，2025年全球央行购金量连续第三年超1000吨，而矿产金产量自2018年前后进入平台期。供给弹性受限与央行战略配置需求，共同构成金价中枢的重要支撑逻辑。

世界黄金协会调查显示，央行普遍预期继续增持黄金，储备多元化与对冲地缘政治风险是主要动机。本文从官方储备需求的结构性因素切入，解析去美元化背景下黄金的长期配置逻辑，并提示购金节奏与短期金价并非线性关系。

世界黄金协会调查显示，受访央行普遍预期未来一年将继续增持黄金，储备多元化与对冲地缘政治风险是主要动机。本文从结构性因素切入，解析官方部门持续购金的底层逻辑，以及这一需求与美元信用、储备多元化之间的长期关系。

黄金价格近期维持高位震荡，地缘政治风险提供避险支撑，美元指数波动与全球央行持续购金共同塑造金价的多空格局。

地缘风险、美元指数与央行购金构成当前金价支撑的三重来源，本文从市场含义与后续观察角度拆解黄金定价逻辑。

黄金期货与现货的价差结构，往往比单日涨跌更能揭示市场紧张程度。本文从基差与期限结构切入，分析实物金条需求、交割库存与期货升贴水之间的联动逻辑，帮助投资者理解市场含义与后续观察重点。

黄金期货与现货的价差、近远月合约的期限结构，往往比单日涨跌更能反映实物交割与库存的真实紧张程度。本文梳理基差、移仓换月与交割机制之间的联动逻辑。