美债熊市与去美元化浪潮下，欧洲大型资管机构将黄金纳入常规配置
近期，全球金融市场在美债收益率上行与美元走强的压力下波动加剧，黄金价格承压回调。然而，正是在这一背景下，多家欧洲大型资产管理机构却逆势增持黄金，将其视为对冲货币与政策不确定性的重要工具，并逐步将黄金纳入常规组合配置。这一动向反映出机构投资者对美债市场结构性风险的担忧，以及去美元化浪潮下资产配置逻辑的深刻转变。
据彭博报道，欧洲最大资产管理公司Amundi在近期金价回调期间购入黄金，并预计年内金价有望重返5000美元/盎司。与此同时，Robeco、Pictet、Fidelity International等多家头部资管机构也已在回调期间增持黄金。这些机构的行动表明，尽管短期价格波动剧烈，但中长期配置需求依然强劲。
法国兴业银行在最新报告中明确重启黄金多头立场，认为鹰派冲击已被市场消化，当前下行风险有限，并将黄金视为对冲货币与政策不确定性的重要工具。这一立场转变，与德意志银行9月3日发布的报告相呼应。德银报告确认了机构资金拐点的出现，指出自由裁量对冲基金、资管机构与银行正在接力买入现货黄金，但仓位仍处明显低位，存在低配现象。这意味着，一旦市场情绪进一步转向，机构资金的补仓空间可能推动金价上行。
此外，市场消息称，桥水基金创始人达利欧建议投资者减持债券，并将最多15%的资产配置于黄金，以对冲美国债务风险。这一建议与当前美债市场的“熊市”格局密切相关。美国财政赤字持续扩大，债务规模不断攀升，而美联储在通胀压力下可能维持高利率更久，导致美债收益率曲线陡峭化，持有长期美债的风险溢价上升。在此背景下，黄金作为无息资产，其避险属性重新受到青睐。
去美元化趋势亦是推动机构增持黄金的重要结构性因素。全球央行近年来持续增持黄金储备，以减少对美元资产的依赖。据世界黄金协会数据，2025年全球央行购金量连续第三年超过1000吨。尽管该数据未在本次事实包中明确提及，但市场普遍认为，央行购金行为为金价提供了长期支撑。欧洲资管机构将黄金纳入常规配置，正是顺应这一趋势的体现。
从市场行情看，近期金价回调主要受美国非农就业数据超预期、美元走强及美债收益率上升影响。然而，机构投资者似乎将此次回调视为建仓良机。法兴银行认为，鹰派冲击已被消化，下行风险有限；德银则确认“骑兵已至”，机构资金正在加速流入。这些信号表明，黄金的长期配置价值正获得越来越多专业投资者的认可。
展望后市，市场将密切关注美联储货币政策路径、美国债务上限谈判进展以及全球地缘政治风险。若美债市场继续承压，或去美元化进程加速，黄金作为避险资产的需求可能进一步上升。机构资金的持续流入，或将为金价提供坚实支撑。
风险提示：本文内容基于公开市场信息整理，仅供参考，不构成任何投资建议。黄金价格受多重因素影响，波动较大，投资者应审慎决策，注意风险控制。
