高盛看涨金价至4900美元：央行购金成核心结构性支撑
高盛研究部近日发布报告，将2026年底金价目标上调至每盎司4900美元，并明确指出全球央行持续购金是金价长期上行的核心结构性支撑。高盛预计，2026年全球央行平均每月将购买50吨黄金，明显高于2022年之前平均每月17吨的水平。这一预期基于主权机构外汇储备多元化趋势的深化，以及全球地缘政治不确定性下对安全资产的偏好。
高盛在报告中警告，投资者利用黄金衍生品对冲可能加剧金价波动。报告指出，经三个月季节性调整后，主权机构在2026年6月的购金速度已加快至每月100吨，高于前一个月的66吨，其中中国央行是已确认的最大黄金买家。这种加速购金行为不仅反映了央行对黄金长期价值的认可，也强化了市场对金价的看涨情绪。
世界黄金协会的数据印证了央行的购金力度。2026年二季度，全球央行净购金约288.9吨，同比增长62%。中国央行7月增持约20吨黄金，黄金储备升至约2366吨，已实现连续第21个月增持。中国央行的持续增持，被视为全球央行购金潮中的关键力量，其背后是外汇储备多元化、降低对美元依赖的战略考量。
高盛认为，央行购金行为并非短期投机，而是基于长期结构性因素。全球去美元化进程的推进，以及各国对美元资产贬值的担忧，促使央行将更多储备配置到黄金。加拿大皇家银行资本市场也指出，全球去美元化与对美元贬值的担忧再次成为焦点，金价已准备好冲击5000美元大关。这一观点与高盛的目标价形成呼应，进一步强化了市场对黄金牛市的预期。
从市场表现看，黄金价格在央行购金和衍生品对冲的双重作用下，波动性可能加大。高盛警告，衍生品市场的杠杆操作可能放大价格短期波动，但长期趋势依然由央行需求主导。投资者需关注全球央行的购金节奏，以及美联储货币政策、美元指数等宏观变量对金价的边际影响。
总体而言，央行购金已成为金价上行的核心引擎，而衍生品市场则可能成为短期波动的放大器。未来数月，全球央行月度购金数据、中国央行储备变动及地缘政治事件，将是观察金价走势的重要指标。
风险提示：黄金价格受多重因素影响，包括美元走势、实际利率、地缘政治风险及市场情绪等。衍生品交易具有高杠杆特性，可能放大亏损。本文不构成任何投资建议，投资者应独立判断并审慎决策。
